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11家出资资管计划的券商名单来了 包括中信、海通等 ...

昨日(10月22日)，11家证券公司达成意向出资210亿元设立母资管计划，再吸引银行、保险、国有企业和*平台等资金分别设立子资管计划，形成总规模1000亿元的资管计划，用于帮助有发展前景的上市公司纾缓股权质押困难。

券商中国记者独家获悉，出资210亿的这11家券商，分别是中信、海通、国泰君安、申万宏源、银河、华泰、国信、招商、广发、中信建投、中金公司。这些券商基本都是净资本排名靠前、或者股票质押业务规模靠前的大券商，有的承诺出资不超20亿，有的意向出资25亿等。

据了解，未来1000亿的子资管计划将按市场化运作。这一次券商出资与2015年直接从二级市场*股票不同，同样是“真金白银”出钱，但通过设立资管计划更接近经营性行为，可以投资股权、也可以投资债权，还可以通过并购重组介入，优先支持优质的民营上市公司解决股权质押困难，同时对券商来说也意味着业务机会。

11家出资券商名单全出炉

昨日，监管层推动证券行业支持民营企业发展，11家券商意向出资共计210亿元，这一次不是直接冲进二级市场*股，而是设立资管计划纾解市场的股权质押风险。

券商中国记者独家获悉，参与出资的这11家券商都是大型的上市券商，分别是中信、海通、国泰君安、申万宏源、国信、银河、华泰、招商、广发、中信建投、中金公司。

据了解，上述券商出资规模不等，有的券商承诺出资不超20亿，有的券商意向出资25亿元。但这11家券商基本都是净资本排名靠前、或者股票质押业务规模排名靠前的大券商。

数据显示，截至10月22日，今年以来股票质押规模最大的是申万宏源，其中未解押的交易股份参考市值为821.08亿，其次是海通证券597.56亿，还有银河503.44亿，其他券商未解押的股票质押规模都在500亿以下，但也是规模排名靠前的券商。

从净资本来看，这11家券商最特殊的是中金公司，净资本只有240.6亿，不过其股票质押规模虽然不算太大，未解押的交易股份市值也有约219.06亿。

1000亿资管计划未来如何运作？

目前，共同出资设立的210亿母资管计划的管理人暂未明确，不过各家券商都将设立子资管计划，进行市场化运作、独立决策，并吸引银行、保险、国有企业和*平台等资金投资，形成1000亿的资管计划。

“母资管计划相当于是一个引导基金，‘统一组织、分散决策’意味着子资管计划由各家券商相对独立决策，并且筛选有发展前景的民营上市公司股票质押项目也要自行负责，保证风险可测、可控、可承受。”一家华南的上市公司知情人士告诉券商中国记者。

另一家华东券商信用业务部业务人士表示：“这次由多家券商出资打包成210亿，钱虽然不多，但撬动效用挺大，后面还会带动其他资金慢慢吸收进来。”

也就是说，210亿的母资管计划下面将挂很多子基金，而子基金的产品模式可以多种多样，由各家券商募资、设立和管理。

中证协表示，这次*资管计划，按市场化方式组建、商业化模式运作，注重发挥投行的专业优势和交易组织能力，以提供流动性支持的财务投资为主要方式，以保持上市公司控制权和治理结构相对稳定为主要目标，制定市场化、多样化、个性化纾解风险方案，支持具有发展前景的民营企业长期、健康、稳定发展。

如何筛选股票质押标的

这一次券商出资，与2015年直接到二级市场*股票不同，通过设立*资管计划优先支持优质的民营上市公司解决股权质押困难，同时对券商来说也意味着业务机会。

券商中国记者获悉，由于“统一组织、分散决策”，各家券商都将发挥自身的专业能力，筛选优质的股权质押标的。

上述华东券商业务人士认为：“好的股权质押项目，估计2周内就会被抢完。”

值得注意的是，这一次重点支持民营企业。近年来，在降杠杆的过程中，一些优质的民营企业在市场下行中股价被错杀，挤压比较严重，并且常规的融资渠道也走不通，而国有企业融资相对容易些。

出资的券商认为，不一定去选择目前没有违约风险的，比如说有的股权质押是因为股价一直下跌被错杀，导致合同违约，其实股东一直在缴纳利息。

几点制度障碍有待突破

这次*资管计划将撬动1000亿资金，但目前还是意向出资，真正实施方案的设计和方案还没有完全明确，不过对券商来说，确实是对各个条线的业务能力都是一次检验，也是一次机会。

券商中国记者获悉，此次各家券商成立的子资管计划，可以投资股权、也可以投资债权，还可以通过并购重组介入，达到支持优质民营企业解决股权质押困难的效果。

实际上，操作的各种可能性都存在，更需要券商的专业判断，还有与上市公司股东谈判的结果，不一定完全采用股权转让的方式。不过，目前还存在几点不确定因素有待解决。

一、此次的*资管计划操作，不仅需要负责股票质押的信用业务部参与，券商还需要协同资产管理部、还有投资银行等部门。出资券商的疑虑是，这么做投行是否存在关联交易？这是制度上有待突破和明确的。

二、*资管计划的运作可能会跟现有的制度发生冲突，比如*资管与投资产品期限要一致，不能一对多，但如果这样的话可能就没法操作。

另外，此前*下发的关于通报2018证券公司分类评价有关情况的函，提出证券公司股票质押业务自有资金出资或*资管出资违约规模，占净资本比例在20%以上的，对应风险管理能力评价标准，扣0.5分。

三、监管层已经为参与并购重组、支持股权质押的资管计划开通了“绿色通道”，但解决股权质押的其他方式，比如通过债转股、私募债等是否可行？未来还需要进一步明确。

（文章来源：券商中国）

（原标题：独家！11家出资券商名单来了！分别是中信国君海通…基本是大型券商，运作轮廓显现，1000亿纾困股权质押）

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